Mientras los comerciantes reportan inventarios más ajustados y un mejor ambiente operativo, los industriales expresan cautela por la caída de pedidos y la menor producción prevista. Los indicadores de inversión revelan un clima más exigente para nuevas decisiones, aunque la capacidad utilizada en planta registra un leve avance respecto al trimestre previo.
Fedesarrollo informó resultados heterogéneos en la Encuesta de Opinión Empresarial de noviembre de 2025. El Índice de Confianza Comercial (ICCO) alcanzó 22,3 %, con un aumento mensual de 0,2 puntos porcentuales y un avance anual de 4,7 puntos frente a noviembre de 2024. La variación se asocia sobre todo a la reducción de existencias, mientras expectativas y percepción de la situación actual del negocio mostraron ajustes discretos.
El informe explica que el mayor optimismo comercial responde a “una caída de 4,9 puntos porcentuales en el nivel de existencias, compensada parcialmente por una disminución de 3,4 puntos porcentuales en las expectativas de la situación económica para el próximo semestre y una reducción de 0,8 puntos porcentuales en la percepción de la situación económica actual”. En la comparación anual, pesan más las mejores expectativas y la valoración más favorable de las empresas sobre su situación presente.
Por su parte, la industria dio una señal opuesta. El Índice de Confianza Industrial (ICI) bajó a –4,3 %, después de ubicarse en 4,9 % en octubre. Frente a un año atrás el retroceso fue de 1,5 puntos. La corrección se relaciona principalmente con el fuerte descenso de las expectativas de producción del próximo trimestre y con el menor volumen de pedidos actuales.
Según el documento, la caída del ICI se deriva de “una disminución de 22,9 puntos porcentuales en las expectativas de producción para el próximo trimestre y de 5,7 puntos porcentuales en el volumen actual de pedidos, compensada parcialmente por una reducción de 0,8 puntos porcentuales en el nivel de existencias”.
La utilización de capacidad instalada mostró un movimiento distinto. El indicador se ubicó en 73,8 %, cifra superior en 0,7 puntos a la de agosto de 2025; aun así, permanece por debajo del 76,5 % observado un año antes.
Respecto a la inversión, las percepciones se tornaron más cautas: el balance de condiciones económicas para invertir llegó a –15,6 %, mientras la lectura de condiciones sociopolíticas marcó –48,1 %, con mayor proporción de empresarios calificándolas como desfavorables.
El bloque de construcción exhibe una lectura similar: deterioro en la valoración de la situación actual y en las expectativas para el próximo trimestre, junto con un ritmo de actividad que, comparado con el año anterior, luce menos negativo. Finalmente, es oportuno indicar que el balance general combina comercio con señales de mejora y una industria prudente, afectada por pedidos más débiles y expectativas de producción moderadas.
