El descenso del precio del Brent y la revaluación del peso reducen el espacio fiscal del Gobierno, obligando a un ajuste más exigente en la planeación del gasto público y en la sostenibilidad de las finanzas estatales.
La advertencia del economista Sergio Cabrales sobre una fuerte contracción en las utilidades de Ecopetrol durante 2025 trasciende el balance corporativo y proyecta un impacto directo sobre las finanzas públicas del país en 2026. En un escenario de menores precios del petróleo y una tasa de cambio más baja, el Estado enfrentará un menor ingreso por dividendos justo cuando el margen presupuestal es más estrecho.
Cabrales explica que el ajuste no responde a problemas operativos de la compañía, sino a factores macroeconómicos externos que afectan de manera simultánea ingresos y conversión cambiaria. “Las utilidades de Ecopetrol en 2025 podrían caer más del 40 % frente a 2024, pasando de COP 14,9 billones a alrededor de COP 8,9 billones, principalmente por la caída del precio del Brent y por la apreciación del peso colombiano”, señaló el economista al analizar el cierre financiero del año.
El comportamiento del crudo ha sido determinante. Tras un primer trimestre con un Brent promedio de USD 74,89 por barril, el precio descendió progresivamente hasta ubicarse cerca de USD 63 en el cuarto trimestre, configurando un nuevo rango menos favorable para los países exportadores. A esto se suma una TRM promedio de COP 3.813 por dólar en el último trimestre, inferior a la observada en el resto del año.
Según Cabrales, la combinación de estas dos variables tiene un efecto directo sobre el resultado final de la empresa. “Con estos precios y este nivel de tasa de cambio, la utilidad neta del cuarto trimestre podría ubicarse alrededor de COP 1,4 billones o incluso por debajo, lo que llevaría la utilidad anual a COP 8,9 billones, frente a los COP 14,9 billones registrados en 2024”, advirtió.
El impacto fiscal es inmediato. “Este escenario llevaría al Gobierno nacional a recibir en dividendos de Ecopetrol cerca de COP 5,5 billones en 2025, frente a los COP 7,8 billones recibidos en 2024, reduciendo una de las principales fuentes de ingresos no tributarios del presupuesto”, precisó Cabrales.
De cara a 2026, esta reducción obliga al Ejecutivo a revisar con mayor rigor su planeación fiscal. Menores dividendos limitan la capacidad de cubrir déficits, financiar programas sociales o absorber choques en otros frentes de ingreso, reafirmando la alta dependencia de las finanzas públicas colombianas frente al ciclo petrolero y a las condiciones del mercado internacional.
